Jetzt schon langsam...

Fri, 19 Jan 2007 12:25:22 GMT

... an morgen denken. Der Sparerfreibetrag wurde bereits gekürzt, die Spekulationsfrist fällt weg und die Abgeltungssteuer kommt.

Werbung in eigener Sache, Part 2

Sun, 17 Dec 2006 12:28:00 GMT

Was Linde lehrt

Schritt für Schritt hat sich der Konzern von seinen Randaktivitäten getrennt und sich immer mehr auf sein Hauptgeschäft konzentriert. Inzwischen ist das Unternehmen der größte Gasehersteller der Welt. Auch die Aktie hat profitiert: Seit dem Verkauf der Kältetechniksparte vor über zwei Jahren hat das Papier seinen Wert fast verdoppelt. Der Deutsche Aktienindex (Dax) stieg im selben Zeitraum nur um 60 Prozent an.

Das gute Abschneiden der Anteilsscheine von Linde liegt auch an dem so genannten Konglomeratsabschlag, der in den Jahren zuvor auf dem Papier lastete. Seitdem Schlagworte wie „Kernkompetenz“ immer mehr in den Fokus der Analysten und Anleger rücken, sind Mischkonzerne an der Börse eher unbeliebt. Komplizierte Unternehmensstrukturen fallen aus den gängigen Bewertungsmodellen, die Risiken sind nur schwer zu kalkulieren und vergleichbare Firmen rar gesät. Die Börse bestraft die Aktien der Mischkonzerne daher mit Abschlägen, die bis zu 30 Prozent erreichen.

Beginnen derartige Unternehmen also, sich wieder auf das Ursprungsgeschäft zu konzentrieren, wird das an der Börse honoriert – zumindest in Europa. Denn in den USA oder Asien werden Mischkonzerne durchaus positiv gesehen. Und das auch zurecht, besagt eine neue Studie der Boston Consulting Group (BCG).

Die Unternehmensberater haben weltweit das Abschneiden von 300 Unternehmen an der Börse analysiert. Mit dabei waren Mischkonzerne mit mindestens drei getrennten Geschäftsfeldern, nur leicht diversifizierte Unternehmen und auf nur eine Sparte spezialisierte Betriebe. Laut der Untersuchung lief langfristig mehr als die Hälfte der Unternehmen mit drei oder mehr Geschäftfeldern besser als der Marktdurchschnitt.

Die Investoren in Asien und Amerika haben dies offenbar bereits erkannt. Gemessen an der Erwartungsprämie – der Differenz zwischen Markt- und Fundamentalwert eines Unternehmens – werden die Mischkonzerne dort sogar höher bewertet als andere. Nur die Europäer halten an ihren Abschlägen fest.

Für Anleger bedeutet dies vor allem eins: Eine Investition in gesunde, aussichtsreiche europäische Mischkonzerne wie Thyssen-Krupp, Philips oder den französische Versorger Veolia Environnement kann sich durchaus lohnen.

Denn verlieren können die Investoren kaum. Entweder konzentrieren sich die Unternehmen stärker auf ihre Hauptgeschäftsfelder und die Kurse ziehen an. Mit etwas Glück nimmt in Zukunft auch einfach die Skepsis vor Mischkonzernen in Europa generell ab. Dann winken ebenfalls Kursgewinne – auch ohne langwierige Verkaufsprozesse.

Werbung in eigener Sache, Part 1

Mon, 11 Dec 2006 10:07:18 GMT

Für besinnliche Feiertage: "Alles schon mal da gewesen".

Finanzgeflüster: Eigenlob

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